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共同基金的最大利益是什么 投资者还是借款人?

我们为蝙蝠侠欢呼,因为只要匪徒被逮捕,一点警惕就会受到伤害。但是,当现实生活中的公司 - 特别是那些处理公共资金并承担信托责任的公司 - 决定自己掌握法律并采取他们所谓的投资者利益时会发生什么呢?

共同基金的最大利益是什么 投资者还是借款人?

这正是HDFC资产管理公司(AMC)和Kotak Mahindra AMC所做的。他们借钱给Essel集团。当Essel集团股价下跌时,他们没有出售这些作为抵押品持有的股票并将其退回或迫使借款人承诺更多股票。

相反,他们与Essel集团达成书面协议,他们不会在2019年9月之前出售股票。该协议据称符合投资者的最佳利益。

因此,Kotak AMC在4月份到期的两个固定到期日计划(FMPs)中扣留了一些资金,并向投资者支付剩余的一部分语料库,承诺在收回会费后分配其余部分。

同样,HDFC MF在2019年4月15日到2020年4月29日成熟的FMP上滚动。根据Crisil的说法,它取消了其他两个投资Essel集团债务证券的FMP,大概是因为它没有得到所需的单位持有人的同意。

就几周前与借款人达成的停顿协议而言,SEBI一直是一个沉默的旁观者 - 终于向这两家基金公司发出了明显的通知。虽然Kotak和HDFC对通知一无所知,但据报道,SEBI已经提出了两个问题。

一,为什么FMP投资于FMP成熟期以外成熟的证券?二,就HDFC而言,为什么基金公司没有支付全部到期金额,因为投资者选择退出并且没有滚动?

根据SEBI指南,FMP必须投资在FMP成熟之前成熟的工具。将Essel集团贷款延长至2019年9月意味着该工具将持续到现在,超过FMP在2019年4月至5月期间到期的任期。这明显违反了SEBI法律。

该基金公司选择与借款人达成协议,延期本身就等于以投资者保护的名义扭曲MF法律。但是,即使只是部分付款,扣留付款 - 等待封闭式固定终端产品(如FMP)的资金回收,也违反了产品本身的精神。

即使基金公司收回了这笔钱 - 他们也有信心 - 他们还记得他们有大约四个月的时间来拿钱。AMC的一个选择就是在理发中购买这些证券 - 正如富兰克林邓普顿在2016年所做的那样 - 并向投资者支付这笔款项。投资者本来会遭受损失,但这种停滞协议会打开一堆蠕虫,相当于为发起人而不是投资者的最佳利益行事。

这种违法行为开创了一个不好的先例

第二个问题是HDFC MF的FMP被推翻了。接触有毒证券的三家FMP将在过去一个月内到期。随着基金公司获得大多数单位持有人的同意,其中一个被推迟到明年。

问题是,滚动FMP的即将离任的投资者有什么价值回馈他们的钱?HDFC MF在4月15日的一份报告中表示,所有未选择转仓的单位持有人应获准以现行资产净值(NAV)赎回其单位。同一声明的下一行写着“单位持有人将在FMP到期日到期时收到到期日收益,不包括对ZEEL集团的债务敞口价值。与Essel集团相关的FMP的剩余金额将在收到Essel集团的会费后支付。

这意味着,尽管基金公司声称他们会获得“普遍存在的资产净值”,但是单位持有人并没有获得他们预期的全部金额。Moneycontrol无法独立验证资产净值(资产净值),但已经可靠地了解到这是SEBI显示原因通知中的一项。

这是微妙的平衡,必将让一组投资者感到愤怒。如果即将离任的投资者没有全额退款,他们也会觉得短暂的改变。但是,如果HDFC MF给了他们持有的全部价值,那么留守的投资者也会因为被抛弃而另一组投资者离开而感到不安。如果没有做足够的尽职调查,基金公司已经走进了一团糟。

除了加强警惕外,SEBI还应坚持共同基金的精神。如果投资者可以分享收益,那么损失也是如此,如果发生的话。警惕可能会实现短期目标,但从长远来看会损害行业,因为投资者开始将共同基金理解为保证退货产品,而这些产品并非如此。